Eurobonds - ano ito? Sino ang gumagawa at kung ano ang kinakailangan Eurobonds?

Sa merkado ng pang-matagalang mga mahalagang papel ay isang espesyal na uri ng utang na tinatawag Eurobonds. Borrowers sa mga ito ay ang mga gobyerno, malalaking mga korporasyon, mga internasyonal na organisasyon at ilang iba pang mga institusyon na interesado sa akit ng mga pinansiyal na mga mapagkukunan para sa isang sapat na mahabang panahon ng oras at sa pinakamababang gastos. Para sa unang pagkakataon, mga kasangkapan na ito ay lumitaw sa Europa, at natanggap ang pangalan ng eurobond, dahil sa kung saan sa araw na ito ay lubos na madalas na tinatawag na "Eurobonds". Anong uri ng mga bono, kung paano ay ang kanilang release at kung ano ang mga benepisyo bigyan nila upang ang bawat kalahok ng merkado na ito? Ang sagot sa mga tanong susubukan naming detalyado at malinaw na naka-address sa artikulo.

Ang konsepto at mga pangunahing katangian ng Eurobonds

Sa simpleng salita maaari naming sabihin na ito bonong ipinalabas sa isang pera naiiba mula sa pambansang pera ng pinagkakautangan at ang borrower, at inilagay nang sabay-sabay sa mga merkadong ng ilang mga bansa (na may pagbubukod ng issuing country). Ang mga ito ay, bilang isang patakaran, upang taasan ang mga pondo para sa isang mas matagal na panahon - hanggang sa 40 taon. May mga short-term Eurobonds na inisyu ng isang taon o 4:57, at medium-term - isang panahon ng sampung taon.

Mga miyembro ng Eurobond merkado

May mga espesyal na institusyon upang ilagay Eurobonds. Ano ang kutang ito? Ito ay isang internasyonal na i-syndicate ng mga ahente ng insurance, na kinabibilangan ng mga pinansiyal na institusyon ng iba't-ibang mga bansa. Sa kasong ito, ang pambansang batas ng kanilang produksyon at paglilipat ng tungkulin ay regulated sa isang limitadong paraan. Mayroon ding mga issuer (gobyerno, mga internasyonal at pambansang mga istraktura) at mamumuhunan (pinansiyal na institusyon - mga kompanya ng seguro, pensiyon pondo, atbp). Lahat ng mga kalahok ay bahagi ng International Association ng mga kalahok capital market (ICMA) - isang self-ipinaguutos organisasyon, batay sa Zurich. Clearstream at Euroclear ginagamit bilang isang lagakan at clearing system.

May ay isang espesyal na Direktiba ng Commission ng European Komunidad, na nagbibigay ng ganap na ligal na kahulugan ng instrumentong ito, namamahala sa mga patakaran at pamamaraan para sa mga panukala emissions merkado. Ayon sa kanyang Eurobonds - ay traded mga mahalagang papel sa pagkakaroon ng isang bilang ng mga tampok:

• ang pangangailangan upang pumasa ang kanilang mga pamamaraan ng underwriting at ang kanilang mga pagkakalagay sa pamamagitan ng isang syndicate hindi bababa sa dalawang miyembro ng kung saan nabibilang sa iba't ibang Unidos;
• ang kanilang mga pangungusap ay natupad sa mga malalaking volume sa maramihang mga merkado (ngunit hindi sa bansa ng issuer);
• orihinal na binili sa pamamagitan ng isang credit institusyon o iba pang aprubadong institusyon sa pananalapi.

properties Eurobonds

Eurobonds - kung anong uri ng papel at kung ano ang mga katangian ng mga katangian mayroon sila? Una, ang bawat eurobond ay may isang kupon na nagbibigay sa mga mamumuhunan ay may karapatang tumanggap interes sa mga bono sa isang tiyak na oras. Pangalawa, ang rate ng interes ay maaaring maging parehong nakapirming at variable (depende sa iba't-ibang mga kadahilanan). Sa ikatlo, ang pagbabayad ng interes ay maaaring ibinigay sa isang pera naiiba mula sa isa na umaakit ng loan. Ito ay tinatawag na isang dual denominasyon. Bilang karagdagan, ito ay mahalaga na malaman ang bilang ng mga iba pang mga tampok tulad mahalagang papel, lalo:

• Ito bearer mga mahalagang papel;
• inilagay nang sabay-sabay sa ilang mga merkado;
• magagamit para sa isang mahabang panahon - karaniwang 10-30 taong gulang (40 kasama);
• pera kung saan upang humiram, at ito ay banyaga sa mga taga-isyu at ang mga mamumuhunan;
• nominal na halaga eurobond may dollar katumbas;
• pagbabayad ng interes sa mga kupon na ginawa nang walang pagbawas ng buwis;
• inilagay Eurobonds emission syndicate, na kasama ang mga bangko, brokerage at investment kumpanya sa ilang mga bansa.

Eurobonds - isa sa mga pinaka-maaasahang pinansiyal na instrumento, ngunit dahil ang kanilang mga customer ay karaniwang pinansiyal na institusyon tulad ng mga kompanya ng pamumuhunan, pension funds, insurance companies.

Ang kasaysayan ng paglitaw at pag-unlad ng Eurobond merkado

Isyu ng Eurobonds sa pamamagitan ng klasikal scheme ng accommodation ay unang natupad sa Italya noong 1963. Ang issuer ay isang state road construction kumpanya Autostrade. Ito ay kinunan ng 60,000 mga bono na may par halaga ng $ 250 bawat isa. Eksaktong i dahil Eurobonds orihinal na lumitaw sa Europa, at sa araw na ito sa karamihan ng kanilang kalakalan ay isinasagawa sa parehong lugar, ang pangalan ng papel ay may prefix na "euro". Ngayon ito ay mas isang pagkilala sa tradisyon kaysa sa isang tunay na katangian ng instrumento.

Aktibong pag-unlad ng merkado ay naganap sa 80s. Pagkatapos ay partikular na sikat Eurobonds bearer. Sa ibang pagkakataon, sa 90s, sinimulan nilang "harass" Global Tandaan - medium-matagalang nominal bono na inisyu ng binuo bansa at pagkakaroon ng (kumpara sa Eurobond) software. Ito ay konektado sa ang paglago ng market capitalization at pagpapalakas ng mga pangunahing kalagayan ng borrower. Pagkatapos ay ang kanilang share sa kabuuang Eurobond naabot 60%.

Sa katapusan ng ika-20 siglo ito ay lumitaw sa merkado malaking mga pautang bond, na tinatawag na "jumbo". Pagkatubig Eurobonds nadagdagan, habang ang pinakamalaking borrowers sa harap ng US mga ahensya ng gobyerno at pambansang entidad nadagdagan interes sa pinansiyal na instrumento. Bilang karagdagan, dahil sa ang pandaigdigang krisis at default sa mga pautang sa gobyerno ng isang bilang ng mga bansa sa Timog Amerika, ang papel na ginagampanan ng mga bono sa paghahambing sa mga pautang sa bangko ay nadagdagan. Nagkaroon ng tinatawag na proseso ng "flight sa kalidad" bilang mamumuhunan ginusto mas ligtas na investment kaysa sa mas mataas na-mapagbigay mga pamumuhunan na may isang sapat na malubhang peligro.

Eurobonds ngayon

Upang petsa, Eurobonds ay hindi mas mababa sa demand. Ang pangunahing layunin ng mga issuer ng pagpasok ng merkado - ang paghahanap para sa alternatibong pinagkukunan ng mga pondo (bilang karagdagan sa mga tradisyunal na interior, sa partikular, bank pautang), pati na rin ang mga sari-saring uri ng mga pautang. Sa karagdagan, mayroong isang bilang ng mga pakinabang na mayroon Eurobonds. Ano ang mga "kita"? Una, pagtitipid sa gastos dahil sa pag-akit ng kapital (hanggang sa 20%). Pangalawa, mas kaunting mga iba't ibang mga uri ng mga legal na formalities at obligasyon nagtangka sa pamamagitan ng issuer. Ikatlo, may mga halos walang mga paghihigpit sa mga direksyon at mga paraan ng paggamit ng mga pondo, at iba pang mga merkado flexibility.

Isyu at sirkulasyon ng Eurobonds

May mga iba't-ibang mga pagpipilian para sa paglalagay ng mga Eurobonds, ang pinaka-karaniwang - isang bukas na subscription. Ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng isang sindikato ng mga ahente ng insurance, at ang isyu ay nakalista sa stock exchange. Pagkatapos ng unang pagbebenta ay "itinapon ang layo" sa pamamagitan ng dealers sa pangalawang merkado, kung saan maaari nilang bilhin sa pamamagitan ng telepono at sa pamamagitan ng Internet sa mga kumpanya investment. Tulad ng anumang investment tool, mayroon Eurobonds quotes at ang kanilang mga ani, na kung saan ay depende sa supply at demand na sa merkado. Subalit, may ay isa pang pagpipilian isyu - limitado placement bukod sa isang tiyak na pangkat ng mga namumuhunan. Sa kasong ito, ang mga bono ay hindi traded sa isang exchange (hindi nakalista).

Russian Eurobonds: ang kasalukuyang sitwasyon

Para sa unang pagkakataon, ang ating bansa ay pumasok sa international Eurobond merkado sa 1996. Ang unang isyu ng utang ng ganitong uri ay natupad higit sa 96-97 taon. Pagkatapos kanan ng kanilang mga pagkakalagay sa ilalim ng ilang mga kundisyon nakuha ng dalawang mga paksa ng federation - Moscow at St Petersburg. Ngayon ang mga kalahok ng merkado na ito ay pinakamalaking korporasyon ng bansa, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk nikelado", "Transneft", "Mail ng Russia", "MTS", "megapon". Ito ay may isang makabuluhang papel bilang Eurobonds "Savings Bank", "VTB" at "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" at iba pa. Ito ay mahalaga na tandaan na ang Russian kumpanya ng access sa mga Eurobond merkado ay limitado sa pamamagitan ng pambansang batas. Kaya, ang mga kompanya ng joint-stock ay maaaring maakit ang pagpopondo sa pamamagitan ng mga instrumento sa halagang hindi hihigit sa halaga ng kanyang share capital. Mayroong mga paghihigpit sa pag-iisyu ng hindi secure na Eurobonds (karaniwan ay kinakailangan collateral), at iba pang mga regulasyon din. Alamin ang pagiging maaasahan ng Russian issuer ay maaaring ayon sa mga pinasadyang mga ahensya ng rating tulad ng Moody ni, Standard & Mahina at iba pa.

Russia taun-taon mayroon sa mga internasyonal na utang merkado. Sa kabila ng katotohanan na ang bansa ay may sapat ng kanyang sariling mga pinagkukunan ng pagpopondo, ayon sa Ministro ng Finance, ito ay isang mahalagang kaganapan sa framework ng patakaran budget Russia. Sa 2014, ang nakaplanong isa o dalawang pag-access sa mga banyagang merkado na may Eurobonds sa dolyar at euro, pagsusuma 7 bilyon. Dollars (di-umano'y).

Ukrainian Eurobonds: bumili at "burn"

Russia ay kasangkot sa system na ito, hindi lamang bilang ang tagabigay, ngunit din bilang isang mamumuhunan. Noong Disyembre ng nakaraang taon, Russia bumili Ukrainian Eurobonds pagsusuma $ 3 bilyon., Nagiging ang tanging bumibili ng mga isyung ito. Gayunpaman, tulad ng isang investment ay maaaring i-out na bansa ay hindi sa mga pinakamahusay na paraan. Dahil ang Pebrero, S & P at Fitch taong ito ay paulit-ulit na binabaan ang rating ng Ukrainian Eurobonds. Ano ang ibig sabihin nito? Bond rating ay umabot na sa antas ng CCC (pre-default), ang halaga ng merkado ay tinanggihan, at ang posibilidad ng default sa mga ito ay nadagdagan. Russia at sa parehong oras ay maaaring mangailangan ng maagang pagbabayad ng utang, ngunit ang posisyon nito sa isyu na ito ay mahina. Dahil sa mga negatibong mga trend sa ekonomiya ng Ukraine, ang Russian Federation ay magiging madali upang patunayan na ito ay nagkaroon ng walang ideya tungkol sa posibilidad ng default, ang panganib ng na kung saan ay nakarehistro sa 200-page prospektus. Ukraine ng pagtanggi upang matugunan ang mga obligasyon ay may napaka-kasiya-siya kahihinatnan para sa bansa mismo, na nauugnay sa pagkasira ng credit kasaysayan sa internasyonal na merkado, ang pag-aresto ng mga ari-arian may-hawak ng mahalagang papel nito sa ibang bansa at ang kawalan ng kakayahan upang ipasok ang utang merkado para sa isang mahabang panahon Eurobonds. Samakatuwid, sa mga interes ng magkabilang panig ng isang positibong resolution ng isyu ng utang sa bono.

konklusyon

Kaya, Eurobonds - ay napaka-matatag, bilang isang patakaran, pang-matagalang mga tool investment upang maakit ang pagpopondo sa mga internasyonal na capital market. Sila ay inilalagay sa pamamagitan ng isang espesyal na nilikha syndicates at ay pinamamahalaan ng supranational mga entity. Ng malaking kahalagahan ay nilalaro sa Eurobond merkado, ang mga ahensya ng rating na matukoy ang pagiging maaasahan ng pinansiyal na mga instrumento ng isang partikular na bansa. Ngayon, Russia ay isang aktibong kalahok sa internasyonal na merkado ng Eurobonds, nagsasalita sa kanya bilang ang tagabigay at mga mamumuhunan.