NPV - ano ito? NPV: formula. NPV ng proyekto investment

Ang mabisang proseso investment play ng isang mahalaga papel sa pagbuo ng ekonomiya, pagpapabuti ng competitiveness. Ang problema ng paggawa ng mga ito dynamic at di-alternatibong karakter ay sadyang may kaugnayan para sa mga modernong Russia. Sa tulong ng mga ito makamit ang isang bagong antas ng mga kagamitan sa produksyon, pagtaas ng kanyang lakas ng tunog, ang pag-unlad ng makabagong teknolohiya.

kung investment tema ay aktwal na para sa Russia? Marahil ang sagot sa katanungang ito ay ang impormasyon ng Rosstat para sa 2013 ipakita na ang taunang daloy ng mga banyagang pamumuhunan sa ekonomiya ng bansa, kumpara sa nakaraang taon, nadagdagan ng 40%. Sa pangkalahatan, ang naipon na mga banyagang capital sa ang Russian ekonomiya sa katapusan ng nakaraang taon amounted sa 384,100,000,000 US dollars. Karamihan sa mga pamumuhunan (38%) ay sa industriya ng pagmamanupaktura. 18% ng dami ng invested sa kalakalan at pag-aayos, halos tulad ng maraming (17%) - sa industriya ng pagmimina.

Ayon sa statistics, mula noong 2012, pang-ekonomiyang analysts ay may tinukoy na Russia nagra-rank ng ika-anim na sa mundo sa mga tuntunin ng kanyang investment pagiging kaakit-akit at ito ay din ng isang lider sa gitna ng mga bansa CIS na ito tagapagpahiwatig. Gayundin sa 2012, mga banyagang direct investment sa Russian market sakop 128 malaking bagay. Ang dynamics ng proseso ay maliwanag. Nasa 2013, ayon sa Rosstat, lamang ang lakas ng tunog ng direktang dayuhang pamumuhunan sa Russian ekonomiya ay nadagdagan ng 10.1% at umabot sa halaga ng $ 170,180,000,000.

Walang duda na ang lahat ng mga pamumuhunan ay ginawa intelligently. Investor nang maaga, bago pamumuhunan ang kanilang pera, siyempre, tasahin ang pagiging kaakit-akit ng proyekto sa komersyo, financially, technically at socially.

investment pagiging kaakit-akit

Ang mga istatistika sa itaas ay at ang "teknikal" na bahagi. Ang prosesong ito ay malalim mauunawaan ng mga kilalang prinsipyo na ang panukalang-batas ay dapat munang maging pitong beses. Ang kakanyahan ng investment pagiging kaakit-akit bilang isang pang-ekonomiya kategorya ay paunang natukoy na sa pamamagitan ng mga benepisyo mamumuhunan direkta bago ang pamumuhunan kabisera nito sa isang tiyak na kumpanya o proyekto. Kapag pamumuhunan at mangakikinig sa mga makapagbabayad ng utang at pinansiyal na katatagan ng mga startup sa lahat ng mga yugto ng pag-unlad sila ay namuhunan sa kanyang pondo. Samakatuwid, ang istraktura ng investment mismo, pati na rin ang daloy nito ay dapat na, sa pagliko, optimize.

Ito ay maaaring nakakamit kung ang kumpanya sa paggawa ng mga pondo tulad investment, sistematikong nagdadala out strategic management ng pamumuhunan sa mga startup. Ang huli ay:

• matino pagtatasa ng pang-matagalang layunin ng kanyang pag-unlad;
• nabubuo ang mga ito ng sapat na investment patakaran;
• pagpapatupad ng pagsunod nito sa mga kinakailangang control sa isang pare-pareho ang halaga ng pagwawasto maugnayin sa kundisyon ng merkado.

Nag-aral nakaraang dami ng investment aktibidad startup priority isinasaalang-alang ang posibilidad ng pagbabawas ng operating gastos, ang pagtaas ng antas ng teknolohiya ng produksyon.

Sa pagbuo ng diskarte kinakailangan isinasaalang-alang ang mga legal na mga kondisyon para sa pagpapatupad nito, upang masuri ang antas ng katiwalian sa ekonomiya segment, na ginawa kondisyon forecast.

investment pagiging kaakit-akit Pagsusuri Paraan

Ang mga ito ay nahahati sa static at dynamic. Kapag gumagamit ng static na pamamaraan ay maaaring pinasimple - ang gastos ng capital ay pare-pareho sa paglipas ng panahon. Pagka-epektibo ay natutukoy sa static investment payback panahon at ang koepisyent ng kahusayan. Gayunpaman, tulad akademikong pagganap ay ng maliit na paggamit sa kasanayan.

Sa tunay na ekonomiya upang masuri ang investment unting gumagamit ng mga dynamic na pagganap. Ang tema ng artikulong ito ay magiging isa sa mga ito - ang net kasalukuyang halaga (NPV, na kilala rin bilang RR). Dapat ito ay nabanggit na bilang karagdagan ito ay gumagamit dynamic na parameter tulad ng:

• panloob na rate ng return (IRR);
• investment kakayahang kumita (PI);
• discounted payback panahon ng investment (DPP).

Still, kabilang sa mga tagapagpabatid nabanggit na, sa pagsasagawa, isang sentral na lugar upang manatili para sa net kasalukuyang halaga. Marahil ang dahilan ay na ang pagpipiliang ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang nauugnay ang sanhi at bunga - investment sa sum ng cash daloy na nabuo sa pamamagitan ng mga ito. Nakalagay sa isang feedback na nilalaman ay humantong sa ang katunayan na ang standard criteria investment ay nakitang NPV. Figure na ito ay pa rin underestimates? Ang mga tanong ay tatalakayin sa artikulong rin.

Ang pangunahing formula para sa pagpapasiya NPV

Net kasalukuyang halaga tinutukoy bilang discounted cash flow o DCF-pamamaraan. Nito ekonomiya kahulugan batay sa paghahambing ng investment nagkakahalaga ng IC at naayos na hinaharap cash daloy. Sa panimula NPV ay kinakalkula bilang mga sumusunod (tingnan ang formula 1.): NPV = PV - Io, kung saan:

• PV - ang kasalukuyang halaga ng daloy ng cash;
• Io - ang paunang puhunan.

Ang itaas pinasimple formula para NPV-palabas cash kita.

Ang formula ay tumatagal sa account ang discount at minsanang investment

Siyempre, sa itaas formula (1) ay dapat na kumplikado, hindi bababa sa upang ipakita ito sa diskwentong mekanismo. Dahil ang daloy ng mga pondo inilalaan sa oras diskwentong ito sa pamamagitan ng isang espesyal na koepisyent r, na kung saan ay depende sa mga gastos sa pamumuhunan. Discounting parameter paggawa ng mga mapa ay nakakamit sa pamamagitan ng panahon ng paglitaw ng mga iba't-ibang mga daloy (tingnan formula 2.), Saan:

• r - discount;
• CF _t - pagbabayad investment sa paglipas ng t taon;
• n - ang bilang ng mga yugto ng proyekto.

NPV-formula ay dapat isaalang-alang ang cash nababagay diskonotom (koepisyent ng r), na tinukoy sa pamamagitan ng mga mamumuhunan analyst upang ang mga investment proyekto sa account sa real time at ang pag-agos at pag-agos ng cash.

Ayon sa pamamaraan sa itaas, ang link parameter attachment kahusayan maaaring katawanin mathematically. Anong uri ng batas nagpapahayag ng isang formula na tumutukoy sa kakanyahan ng ang NPV? Ano ang figure ay nagpapakita ng mga mamumuhunan na natatanggap ng cash flow matapos pagpapatupad ng investment proyekto upang ang mga ito at kumikita ang mga gastos na tinutukoy sa loob nito (tingnan formula 3.), Saan:

• CF _t - pagbabayad investment sa panahon t taon;
• Io - ang paunang puhunan;
• r - discount.

Net kasalukuyang halaga (NPV-formula na ibinigay sa itaas) ay kinakalkula bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang cash resibo, actualized sa pamamagitan ng isang tiyak na punto ng oras sa mga panganib at paunang puhunan. Samakatuwid, ang pang-ekonomiyang mga nilalaman (ibig sabihin ay - ang kasalukuyang bersyon ng formula) - ang profit na natanggap ng mamumuhunan na may isang malakas na single paunang puhunan, ibig sabihin, ang mga idinagdag na halaga ng proyekto ...

Sa kasong ito kami ay pakikipag-usap tungkol sa mga NPV criterion. Formula (3) - higit pa kaysa sa mamumuhunan tool tunay na capital, isaalang-alang ang mga posibilidad para sa kanilang investment sa mga tuntunin ng ang mga sumusunod na mga benepisyo. May na-update mga tuntunin sa kasalukuyang oras ng cash daloy, ito ay isang tagapagpahiwatig ng ang mga pakinabang sa mga mamumuhunan. Pagsusuri ng mga resulta talagang naaapektuhan ang kanyang desisyon: upang mamuhunan o abandunahin ang mga ito.

Ano ang mamumuhunan negatibong mga halaga NPV? Na ang proyekto ay hindi mapapakinabangan at hindi kumikitang mga pamumuhunan sa ito. Ito ay may ang kabaligtaran sitwasyon na may isang positibong NPV. Sa kasong ito, ang investment pagiging kaakit-akit ng proyekto ay mataas, at nang naaayon, tulad ng pamumuhunan sa negosyo kita. Gayunman, ito ay posible na kapag ang net kasalukuyang halaga ay zero. Ito ay kakaiba na sa mga sitwasyong ito ang mga investment na ginawa. Ano ang ginagawa ng mamumuhunan ng isang NPV? Sa investment na ito ay mapalawak ang kanyang market ibahagi. hindi ito ay magdadala ng kita, ngunit palakasin ang estado ng negosyo.

Net kasalukuyang halaga sa isang multi-hakbang na diskarte sa investment

Investment mga estratehiya ay ang pagbabago sa mundo sa paligid sa amin. Well sa paksang ito sinabi ng sikat na Amerikanong manunulat at negosyante Robert Kiyosaki na investment panganib ay hindi mismo, ngunit ang kakulangan ng kontrol sa ito. Kasabay nito, patuloy na progressiruschaya materyal-teknikal base ng pagpilit namumuhunan upang hindi isa-off, at sa pana-panahong mga pamumuhunan. NPV ng proyekto investment sa kasong ito ay tinutukoy ng mga sumusunod na formula (3), kung saan m - ang bilang ng taon sa panahon na kung saan investment aktibidad ay natupad, I - koeffitsint implasyon.

Praktikal na paggamit ng mga formula

Ito ay malinaw na upang gumawa ng mga kalkulasyon gamit ang formula (4), nang hindi gumagamit ng pandiwang pantulong tool, - ito ay lubos na oras-ubos. Samakatuwid, ang pagsasanay ng pagkalkula tagapagpabatid ROI ipinamamahagi medyo gamit itinatag eksperto spreadsheet (halimbawa, ipinapatupad sa Excel). Characteristically, upang masuri ang NPV ng proyekto investment ay dapat isaalang-alang ang maramihang mga daluyan ng investment. Mamumuhunan ay pinag-aaralan ang ilang mga estratehiya upang sa wakas na maunawaan ang tatlong tanong:

• na kung saan ay nangangailangan ng investment at kung gaano karaming mga yugto;
• kung saan upang makahanap ng karagdagang mga pinagkukunan ng financing, crediting sa kaso ng pangangailangan;
• Gawin lumampas sa halaga ng mga kita pagtataya gastos na nauugnay sa pamumuhunan.

Ang pinaka-karaniwang paraan - halos upang makalkula ang tunay na posibilidad na mabuhay ng proyekto investment - ay upang tukuyin para sa kanya NPV 0 parameter sa (NPV = 0). Ang hugis ng mga talaan form na nagbibigay-daan sa mamumuhunan na walang ang gastos ng oras, nang hindi na kinakailangang humingi ng tulong sa mga eksperto, ang minimum na oras upang maisalarawan ang iba't ibang mga diskarte at bilang isang resulta piliin ang pinakamahusay na opsyon para sa kahusayan ng proseso ng investment.

Paggamit ng Excel upang matukoy ang NPV

Sa pagsasanay mamumuhunan makabuo ng predictive pagkalkula ng NPV sa Excel? Ang isang halimbawa ng gayong pagkalkula, ipakita namin sa ibaba. Nasa sistema na nagbibigay ang posibilidad ng pagtukoy ng kahusayan ng investment proseso batay sa isang pinasadyang mga function na nakapaloob NPV (). Ito ay isang komplikadong function ng operating na may maramihang mga argumento katangian na formula para sa pagtukoy ng net kasalukuyang halaga. ipakita namin ang syntax para sa function na ito:

NPV = (r; Io; C4: C11), kung saan (5) r - discount rate; Io - ang paunang puhunan
CF1: CF9 - proyektong cash flow para sa mga panahon 8.

Sa pangkalahatan, batay sa paunang puhunan sa 2.0 mln. at kasunod na cash daloy sa siyam na yugto ng proyekto investment at 10% discount rate, ang net kasalukuyang halaga NPV halaga sa 186,390. RUB. Dynamics ng daloy ng cash ay maaaring kinakatawan sa mga sumusunod na diagram (tingnan. Figure 1).

Figure 1. Ang cash daloy ng proyekto investment

Kaya, maaari itong Forrester investment kakayahang kumita at prospect, na ipinapakita sa halimbawang ito.

Iskedyul ng net kasalukuyang halaga

Modern Investment Project (IP) ay itinuturing na ngayon sa pamamagitan ng pang-ekonomiyang teorya sa anyo ng isang pang-matagalang iskedyul ng kabisera pamumuhunan. Sa bawat hakbang ng oras, ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng ilang mga kita at gastos. Ang pangunahing pinagkukunan ng kita ay ang mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga kalakal at serbisyo ay ang pangunahing layunin ng naturang pamumuhunan.

Upang bumuo ng ang NPV-schedule, isaalang-alang ang pag-uugali ng mga ito function (ang kahalagahan ng cash flow) depende sa ang argument - ang tagal ng iba't-ibang mga halaga ng pamumuhunan NPV. Kung halimbawa sa itaas, na sa kanyang ika-siyam na yugto makuha namin ang kabuuang halaga ng mga pribadong kasalukuyang halaga 185,390. Rub., Pagkatapos ay nililimitahan ito sa walong yugto (halimbawa, nagbebenta ng negosyo), maabot namin ang RR 440,850. Rub. Family - makuha namin ang isang pagkawala (-72,310 rubles ..), Six - pagkawala ay nagiging mas makabuluhang (-503,360 rubles ..), Five - (-796,890 rubles ..), Four - ( -345.60 libong Rubles), tatlo - .. (-405,710 Rubles), limitado sa dalawang yugto - .. (-1,157.02 rubles) ... pag-unlad na ito ay nagpapakita na ang NPV ng proyekto ay may gawi na pagtaas sa ang pang-matagalang. Sa isang banda, ang investment ay kumikita, sa kabilang - isang matatag na mamumuhunan ay kumita mula sa tungkol sa ikapitong yugto (tingnan figure 2.).

Figure 2. Graph NPV

Ang pagpili ng mga pagpipilian sa investment proyekto

Sa diagram 2 pagtatasa napansin ng dalawang alternatibo posibleng mamumuhunan diskarte. Ang kanilang kakanyahan ay maaaring interpreted napaka-simpleng, "Ano upang pumili - isang mas maliit na tubo, ngunit kaagad, o higit pa, ngunit sa ibang pagkakataon" Sa pagtingin sa mga tsart, ang NPV (net kasalukuyang halaga) pansamantalang attains isang positibong halaga sa ika-apat na yugto ng proyekto investment, ngunit napapailalim sa isang mas mahabang investment diskarte, kami ay pagpasok ng isang yugto ng napapanatiling kakayahang kumita.

Bilang karagdagan, tandaan natin na ang NPV halaga ay depende sa discount rate.

Na tumatagal sa account ang discount rate

Isa sa mga bahagi ng formula (3) at (4) na kung saan ang proyekto ay kinakalkula NPV ay tinukoy na porsyento na diskwento, isang tinaguriang rate. Ano ang ipinapakita nito? Higit sa lahat, ang inaasahang rate ng pagpintog. Ang sustainable lipunan na ito ay 6-12%. Sabihin nang higit pa: ang discount rate ay depende sa implasyon index. Alalahanin kilalang katotohanan na sa isang bansa kung saan ang inflation rate ay lumampas sa 15%, pamumuhunan ay maging kapaki-pakinabang.

Mayroon kaming ng pagkakataon upang subukan ito sa kasanayan (dahil kami ay may isang halimbawa ng pagkalkula ng mga NPV gamit ang Excel). Alalahanin na ang index ng NPV kinakalkula sa pamamagitan ng sa amin sa ang discount rate na 10% para sa ika-siyam na yugto ng proyekto investment ay 186,390. Rub., Aling ay nagpapakita ng mga kita at interes ng mamumuhunan. Palitan sa Excel-hydrochloric talahanayan discount rate ng 15%. Na nagpapakita sa amin ang pag-andar NPV ()? Pagkawala (at iyon ang katapusan ng pagkumpleto devyatietapnoy investment program!) Upang 32,400. Rubles. Kung ang mga mamumuhunan sumasang-ayon sa isang proyekto na may tulad ng isang discount rate? Malayong mula dito.

Kung kami ay nagkataon mabawasan ang discount ng hanggang sa 8% bago upang makalkula ang NPV, ang larawan ay magbabago sa ang kabaligtaran: ang net kasalukuyang halaga ay dagdagan sa 296,080 rubles ..

Kaya, mayroong isang demonstration sa mga benepisyo ng isang matatag na ekonomiya na may mababang inflation para sa isang matagumpay investment.

Ang pinakamalaking Russian mamumuhunan at NPV

Ano ang nagiging sanhi ng isang mahusay na account ng panalong estratehiya sa pamamagitan ng mamumuhunan? Ang sagot ay simple - upang tagumpay! Kami ay kumakatawan sa mga rating ng pinakamalaking Russian pribadong mamumuhunan sa nakaraang taon. Ang unang posisyon ay inookupahan ng Yuri Milner, kapwa may-ari Mail.ru Group, itinatag DTS fund. Matagumpay na Siya ay may invested sa Facebook, Groupon Zygna. Ang iskala ng kanyang mga pamumuhunan ay sapat na sa modernong mundo. Marahil na ang dahilan kung bakit ito ay tumatagal ng ika-35 na posisyon sa global na ranggo, ang tinatawag Midas List.

Ang pangalawang posisyon - para Victor Remsha, nakatuon sa 2012, isang makinang na pakikitungo para sa pagbebenta ng 49,9% Begun serbisyo.

Ang ikatlong posisyon ay inookupahan ng Leonid Boguslavsky, co-may-ari ng tungkol sa 29 Internet kumpanya, kabilang ang MegaMarket Ozon.ru. Tulad ng iyong nakikita, ang tatlong pinakamalaking domestic pribadong mamumuhunan upang mamuhunan sa Internet teknolohiya, t. E. Ang kalipunan ng mga di-materyal na produksyon.

kung ang naturang pagdadalubhasa ay random? Gamit ang mga tool pagtukoy NPV, subukan upang mahanap ang kasagutan. Ang mga nabanggit na mga mamumuhunan sa kapangyarihan ng Internet technology specifics ng merkado ay awtomatikong ipasok ang market na may isang mas maliit na discount, pag-maximize ang kanilang mga benepisyo.

konklusyon

Modern business plan sa mga tuntunin ng return on kalkulasyon investment, at criticality upang baguhin consumables ay ngayon malawak na gumagamit ng advance na pag-aaral ng pagiging epektibo, kabilang ang pagpapasiya ng net kasalukuyang halaga. Para sa mga mamumuhunan, ang mahusay na halaga ay may kahulugan ng sustainability tagapagpabatid sa mga pangunahing variant ng proyekto investment.

Kagalingan sa maraming bagay NPV nagbibigay-daan ito upang pag-aralan ang mga pagbabago sa mga parameter ng proyekto investment sa kanyang zero na halaga. Bilang karagdagan, ito ay lubos ng teknolohikal na tool ipinapatupad para sa isang malawak na hanay ng mga gumagamit sa standard spreadsheet na may built in na ang kanilang mga function.

Ito ay kaya popular na kahit na nai-post online calculators upang matukoy ito sa Ruso na nagsasalita ng Internet. Gayunman, Excel tool ay nagpapahintulot sa higit pang mga pagpipilian upang pag-aralan ang mga diskarte sa investment.